企业证券化与市值管理

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课程背景：

在中央大力提倡发展新质生产力的过程中，多层次资本市场作用更加凸显。公司在传统融资工具的基础上，需要审视考虑如何利用直接融资工具，推动自身的证券化。在证券化的过程中，引进战略投资者，优化股权结构，提高经营效率。

过去几年，A股市场遭遇重大回调，今年新版《国九条》出台，大量上市公司被ST、甚至退市，大批的上市公司市值经受巨大考验。在周期波幅较大的宏观环境中，企业发展如何与资本融合、如何做好市值管理成为摆在企业发展的关键问题。企业需认清中国资本市场发展趋势，制定合适的证券化路径，规避资本运作陷阱，穿越资本市场周期，并利用周期获得最大收益。

本课程《企业证券化与市值管理》分析了中国资本市场的发展趋势，以未来视角详细阐述了公司的证券化路径、避坑指南；以案例的形式导入企业多种融资工具对比；以身边案例，介绍了混合所有制改革的注意事项；着重分析了上市公司如何开展市值管理；最后从周期的角度出发，讨论了企业如何规避周期风险、拥抱周期、利用周期实现企业快速发展。

课程收益：

深入洞察中国资本市场发展趋势与变革方向，为企业决策提供前瞻性视角

通过正反面案例剖析，明确企业证券化路径并规避相关陷阱

全面了解企业不同阶段多种投融资产品和工具的特点，掌握运用技巧

深入掌握上市公司市值管理的逻辑与实操方法，提升企业市值管理能力

洞悉宏观周期和资本市场周期，把握企业发展和资本运作的关键要点

学会利用周期进行市值管理，实现股东利益最大化，推动企业稳健发展

课程对象：

上市公司董事长、总裁、董秘与财务总监等上市公司高管、拟上市公司实控人及高管、金融行业高管、地方国资公司中高管、各地开发区中高管

课程方式：

讲授、案例、角色扮演、互动提问

课程大纲

课程导入：

1. 看似高大上的资本市场其实很无厘头

2. 2022年至今的A股市场10大牛股

3. 2022年至今A股跌幅最大的10大股票

4. 股价和市值、不单纯和利润相关

第一讲：中国宏观经济解读

1. 二十届三中全会与十八届三中全会的差异解读

2. 近年来有关金融行业和资本市场政策分析

3. 中国经济发展面临的外部挑战和内部困难

4. 科技突破、产业升级需要健全的资本市场体系支撑

第二讲：中国资本市场发展分析和预判

一、全球资本市场分析

1. 全球万亿以上市值、1000亿—1万亿、300亿—1000亿市值上市公司数量对比

2. A股、港股、美股上市公司数量、上市公司市值对比

3. A股、港股、美股的市值集中度对比

二、港股和美股走势预判

1. 美股走势预判：美国资本市场将高位震荡，并迎来一次熊市

2. 港股走势分析：香港资本市场的受中美关系影响，剧烈震荡

三、A股未来2年发展趋势分析

1. 每次A股牛市必然伴随政策松绑以及重大改革

2. 2024年4月份新《国九条》的内容分析和精神解读

3. A股牛市炮架已经架立，新一轮牛市即将开启

第三讲：企业证券化的路径

一、公司上市的选择及具体要点

1. 公司一定要上市吗？

案例1：为什么华为、老干妈不上市？

案例2：上市的农夫山泉 VS 不上市的娃哈哈

2. 选择在哪个交易所上市？不同交易所的偏好

案例：360当年为什么从纽交所私有化后回到A股

3. 哪些行业适合在港股上市？

4. 哪些企业适合在纽交所、纳斯达克上市？

二、借壳上市操作

1. A股借壳（政策要求、交易要点及实施流程）

案例：中文传媒与*ST鑫新

2. A股借壳的现状及趋势分析：借壳数量减少，壳的价值降低

3. 港股和美股借壳方式

4. 美股SPAC上市

案例：亿咖通科技

三、A股上市以后的再融资及资本运作

1. A股上市公司发行各类债权融资工具介绍及注意要点

2. 定向增发的规定及操作要点

案例：如何抓住牛市机遇和个股高位定增融资，以宁德时代为例

3. A股上市公司的配股、转股、送股

4. A股上市公司的并购基金运作：并购基金+A股上市公司平台

5. 学会利用地方产业基金的杠杆支持

案例：某新三板隔膜公司的扩张融资模型

第四讲：上市公司市值管理的理论与实践

一、市值管理的核心策略：以终为始、步步为营的产融互动

1. 资本运营是目标，还是手段？

案例：中融系、明天系等资本玩家的毁灭

2. 企业对杠杆的应用？把握力度和节奏？

案例：香港地产商VS大陆地产公司

3. 企业要活得久，还是要发展快？

案例：金基地产 VS 同城的苏宁集团

二、市值管理的理论视角

1. 市值管理的概念、内涵与外延

案例：从叶飞案看真、伪市值管理的边界

2. 市值管理的基本公式及原理分析

3. 市值管理模型：产融互动迭代曲线

三、市值管理的微观视角

1. 从一个案例看市值管理模型

案例：沙漠之花，走到K线背后去，发现价值提升价值

2. 资本经营的正道：产融互动，良性循环

案例：B公司市值管理如何做？分析和实施过程

3. 产融互动的曲线迭代：产业为本、金融为器

案例：从特斯拉封神之路看市值管理的奥秘

案例：丹纳赫的市值增长曲线及并购历史

四、市值管理的宏观视角：市值的影响因素

互动：市值影响的因素有哪些？

因素一：不同资本市场的选择

1）各市场估值水平对比

2）市场选择的考虑因素

3）选择哪个市场上市？

因素二：资本市场波动与周期

1）美股、港股以及A股牛熊周期的历史回顾

讨论：历史不会重复自己，但总是押着同样的韵脚。对A股市场20年的熊牛演绎分析

2）中、美两国股市的历史变迁

3）A股历史波动的主题演变规律和热点变迁

4）股市波动和周期演变的意味和应对

因素三：企业特征与个性

1）谨防科班DCF模型理论误导

问题：为什么近3年传统基金经理几乎全部折戟沉沙

2）影响公司市值的十大公司因素

3）市值管理2个关键问题的解决方案

五、上市公司资本运作陷阱规避

1. A股上市公司分化大势所趋

2. 并购重组是未来几年上市公司发展的趋势和机会

1）拟上市公司排队被并购，价格趋于合理

2）上市公司借助并购，从有钱到值钱

3）上市公司并购的几个新情况预判

3. 资本运作中的陷阱及避坑指南

陷阱1：成建制猎聘外部投行团队专职做并购

案例：原某民企20强公司组建顶尖投行团队实施并购后遗症

陷阱5：财务和融资部门分开设立、不合适的负责人

案例：为什么大量民企的CFO是女儿、女亲戚、女性担任？

陷阱3：通过股票质押、发行信用债等方式短融长投

案例：短融长投是我众多破产客户破产的根源，如：S公司、F公司等

陷阱4：并购标的选择和决策过程中的制度陷阱

案例：S公司并购英国某百货公司的决策过程梳理

陷阱5：横向跨领域并购的陷阱

案例：某江苏钢铁公司并购东北某钢铁公司

陷阱6：纵向并购的陷阱

陷阱7：抄底式并购的陷阱

案例：某地方国资并购上海某石油机械上市公司后的困境。

问题互动：A股上市公司中有哪些经典的市值跃迁案例？

第五讲：如何利用周期进行市值管理

一、对2020年至今A股市场的资本周期观察

1. 2021年1-2月份，卖出核心资产股票至今未配的逻辑

2. 为什么在2022年1月份建议高领资本未来2年远离光伏股票

案例1：某券商首席经济学家2021年高喊，看到宁德时代2035年的涨幅；

案例2：如何评价某网红经济学家2022年和2023年一直在推的观点“现在不投新能源，等于20年前没买房”

3. A股市场的周期影响因素、周期逻辑和我们的次优应对措施

4. 信息爆炸时代，我们应该如何面对市场上的各类信息？

讨论：我们看到的信息只是他们希望我们看到的，如何防止信息茧房。

5. 如何规避基金选择中的各种“坑”？

案例：几位超高净值客户购买股票型基金的踩坑分析

6. 当下对A股市场的趋势判断和大势分析

二、对周期的认识和分析：宏观周期、货币周期、资本市场周期

1. 价值投资适合A股市场吗？

2. 霍华德的周期投资——一位被忽视的伟大投资家

案例：霍华德的周期策略 VS 巴菲特的价值策略

3. 万物皆周期，从宏观周期到行业周期

问题：结合您所在的产业，谈谈您对周期的认识

4. 对当下宏观周期、产业周期、资本市场周期阶段分析

三、如何利用资本市场周期进行市值管理，实现股东利益

案例：隆基绿能某股东的股票吐纳分析

1. 资本市场牛熊转化下，个股市值大小差异巨大

讨论：2021年至今，市值波动较大的知名上市公司分析

2. 影响企业股价在牛熊不同阶段差异巨大的因素分析

讨论1：对乌合之众的认识，为什么群体决策和行为往往是非理性的？

讨论2：为什么我们要把情绪指标作为判断资本市场周期的重要指标？

3. 如何利用资本市场的特征吐纳股票，实现股东利益最大化？

案例：东方财富如何利用资本市场周期开展市值管理？

王老师

王言峰老师 宏观经济与资本运作专家

投融资专家

20+年资本运作实战经验

南京大学管理学博士，南大、上海交大特聘导师

现任：上海天倚道投资 | 合伙人、基金经理

现任：如是金融研究院 | 高级副院长

曾任：申银万国证券 | 分公司负责人

曾任：德邦证券 | 投行部负责人

曾任：宁波鄞城集团 | 外部董事

曾任：上海思融（思脉）投资 | 管理合伙人

擅长领域：企业资本运作、市值管理、城投转型、宏观经济、政策解读等

★ 担任多地地方政府顾问：南京高淳、盐城建湖、赣州赣县、湖州南太湖区等

★ 多次受邀出席行业峰会分享行业动态/参加国办相关研讨：受邀参加国办组织的资本市场监管政策研讨会、2次接受新华社采访建议被中央主要领导批示、受邀出席《中国经营性不动产金融创新峰会》

★ 累计授课100+场，服务上海证交所、江苏省金融办、商务厅、山东省金融办、银监局等

实战经验：

王言峰老师深耕资本运作领域20+年，曾在大型券商担任高管职位，在基金公司担任合伙人和基金经理。多年来长期服务30+家企业（大/中型国营、民营）、10+地地方政府，开展跟政策趋势、合发展所需的资本运作业务。

在投融资、资本运作、产业转型和投资等领域，不仅拥有扎实理论研究功底，更是有丰富的实战经验和出类拔萃的业绩成果：

01-【实操近百个投融资项目】先后服务徐工集团、淮安水投、悦达集团、徐州经开等地方国资和城投公司，累计融资规模超数百亿

02-【设立产业基金规模达80亿】如江苏盐城、南京、山东威海、江西景德镇、安徽黄山等地产业基金设立，单笔规模均在5-10亿以上。

03-【管理证劵私募基金规模达50亿】在长期的投行工作中，总结出周期+价值的投资思维，运用计算机系统辅助，管理超50亿规模私募股权基金。所服的基金，曾获得私募基金（20-50亿规模）五年期第一名。从事证券私募基金投资以来，每年业绩均为正收益。

主讲课程：

《35号文下城投公司化债及新增融资、产业转型与发展》

《2024年宏观经济与企业发展机遇》

《地方如何以投行思维开展资本招商》

《二十届三中全会解读及七大发展机遇》

《企业投融资与资本运作实战》

《企业证券化与市值管理》

授课风格：

直击痛点解决问题：金融工程博士后出身，具备深厚且体系的理论功底，能穿透产经领域众多纷繁复杂的表象背后，抽丝剥茧直指问题本质，并给出明确的解决思路，分享当下资本市场投资理念和方向，为客户创造价值；

注重实战实效：20+年资本运作实战，积累丰富实战经验与避坑指南，在课程中坚持少知识、多案例；少理论、多实战；少废话套话，多干货实话

充满活力风趣：重视课程体验，以案例、互动等方式提高学员参与度，在幽默风趣中抓住学员注意力，在实战经验分享中启发工作思路。

部分服务客户：

地方政府：江苏省金融办、山东省国资委组织、赣州国资委下属区县和地市国资（轮训）、南阳市属以及区县国资公司（轮训）、荆州市各经济条线（轮训）、浙江湖州南太湖大讲堂、常熟市委党校（轮训）、泸州市委党校（轮训）、盐城盐都和建湖等地国资企业（轮训）等

地方国资：徐工集团、悦达集团、青岛华通集团、淮安水投、金坛交通、高淳建投、泰州海陵资产、高淳经开、南京城建、徐州经开、徐州兴铜集团、邳州润城、邳州交通、沛县国资、新沂沭东新城、大丰交投、盐城高新、盐城都市建投、盐城盛州实业、苏州吴江交投、无锡锡东新城等

中大型民企：复星集团、亨通集团、协鑫控股、丰盛集团、苏宁集团、亿阳集团、三胞集控股、雨润控股等

金融机构：南京银行、平安银行、民生银行、招商银行等

院校：南京大学MBA、EMBA，上海交通大学、南京财经大学、利物浦大学等

部分客户评价：

王老师的课非常具有实战性，结合宏观大势做出的分析，非常透彻；结合自己的投资经验，做出的判断非常明晰。对大家的职业选择和业务发展，都有很强的指导意义。

—— 南京大学商学院MBA中心 宋主任

王老师通过大量案例向大家阐述了产业变迁的内在规律，紧接着向大家讲解了影响中国产业变迁的因素以及自己对中国产业变迁的几点认识，在课程中，王老师带领着我们开拓了许多新认知，了解新方向

——天津大学2021级MBA班 班长

王教授从地方债务融资现状、地方融资政策解读、地方隐性债务化解等方面给大家做了一次全面系统、内容丰富的专题辅导，特别是对地方转型推动县域经济高质量发展方面的讲解对县域平台公司转型升级有很大帮助，为该县投融资体系构建提供了宝贵的参考意见。整个专题学习会议干货满满，学习互动氛围浓厚，令人受益匪浅。

——赣州市国资委 宋主任

王老师投融资领域经验非常丰富，讲授的知识和案例很实战，听了王老师的课程，我们认识到了许多我们过往的产业基金项目中踩的坑，今后我们全县需要产业基金投资的项目，都要他把下关。

——江苏某百强县 县委书记

我从外地飞北京专门听王老师的课，邀请您来做我公司的外部董事，推动公司的产业转型和资本运作。

——宁波某国资集团 王董事长

听了王博士的投资思路和业绩，特别是周期的思维，很有启发，就是严格控制回撤、均衡投资。为我们指出了投资的方向，并划明风险的悬崖，课堂收获颇多，希望能有机会与王博士开展更深入的探讨与学习

——某百亿身价的酒业 企业主席

王老师在投资方面非常专业，无论是理论基础知识，实操案例，王老师风趣幽默的为我们阐述，清晰明了的我们的干部明白，今天的课程非常精彩！

——大连市人民政府办公室 朱处长

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