资本管理

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第一单元 企业价值和资本战略

1 生产力发展基础

1.1 生产力条件分析

1.1.1 长期投资-----企业资本预算

-土地

-建筑物

-机器设备

1.1.2 短期经营-----营运资本管理

-存货（原材料、在产品、产成品）

-水电煤运（基础设施）

-人力资源

1.1.3 约束条件

-技术（技术、产品设计、品牌、渠道）

-管理

-资本效率

2 生产力条件和发展状态

2.1 自然要素---低收入陷阱

-土地

-人力资源

2.2 非自然要素---中等收入陷阱

-建筑物

-设备

-存货（原材料、在产品、产成品）

-水电煤运（基础设施）

2.3 约束条件（软要素）---高收入陷阱

-技术（技术、产品设计、品牌、渠道）

-资本效率

-管理

3. 东亚模式与发展瓶颈

3.1 现实：中等收入发展道路和发展瓶颈！

土地

建筑物

机器设备

存货（原材料、在产品、产成品）

水电煤运（基础设施）

人力资源

技术

管理

资本效率

3.2 东亚模式的历史沿革

第一代：日本

第二代：四小龙

第三代：四小虎

第四代：中国

*第五代：印度？

3.3 雁行理论和中等收入陷阱

第一批：劳动法

第二批：腾笼换鸟

第三批：经济增长方式转变

第四批：房地产调控引起的人民币升值

3.4 出路：四大转型（传统转向现代）

加工工业 基础工业

生产型 经营型

产业资本 金融资本

会计管理 财务管理

3.3.1 加工工业与基础工业

基础工业：

大---装备

小---零部件

精---原材料

第二单元 资本管理与金融思维

1 金融的含义和作用

1.1 市场经济体系的恢复

1.1.1 消费（70年代）

1.1.2 企业和消费（80年代）

1.1.3 股市、企业和消费（90年代）

1.1.4 股市、楼市、企业和消费（00年代）

1.1.5 股市、楼市、股权、企业和消费（10年代）

1.2 货币与货币替代

1.2.1 消费替代（计划经济）

1.2.2 企业替代（商品经济）

1.3.3 资产替代（市场经济）

资产：股票类、商品类、股权类

1.3 无风险收益率----系统性分析

1.3.1 纯粹利率与实际利率------不确定性的概率

1.3.2 通货膨胀溢价

1.3.3 货币政策影响

1.4 货币传导路径

0 1 2 3 4

货币- 资产（股市- 楼市）-企业-消费

5

--经济调整（企业去存货、投资去杠杆、资产去泡沫）

1.5 宏观经济形势

1.5.1 通货膨胀周期

货币宽松-资产↑-企业↑-消费↑

1.5.2 通货紧缩周期

货币紧缩-资产↓-企业↓-消费↓

1.5.3 经济滞胀

错误干预-资产↓-企业↓-消费↑

2 非系统性风险分析---波动性风险

2.1 有效组合

2.1.1 单项资产------投资风险

2.1.2 组合资产------降低风险

2.1.3 有效组合------化解风险

夏普比率：波动性收入/波动性

=E(R i)-R f/ σi

2.2 资本资产定价模型（CAPM）

Rj = Rf + β j (K m-R f)

β j (K m-R f)：风险收益

β j ：贝塔系数---风险系数

K m ：市场收益率

2.3 投资成功条件：

M=资产收益率/资本成本>1

资产收益---非组合投资收益

资本成本---有效组合投资正常收益

2.4 投资形式

2.4.1 资产配置---有效组合

2.4.2 资本运营---创新性投资

2.4.3 资产投资---单个资产投资

3 金融市场机制

3.1 金融引领和支撑（投入）

3.1.1 货币市场---短期资产

3.1.2 固定收益市场---长期资产

3.1.3 股权市场---权益资产

3.2 将来现金流贴现和定价（退出）

3.2.1 创投期退出（内部人、战略投资人）

3.2.2 发展期退出（股权投资、新三板）

3.2.3 股票市场退出（首发、增发）

傅老师

专家背景

–上海对外经贸大学金融学系主任

–清华大学、北京大学、复旦大学、上海

–交通大学等校EMBA课程特聘教授

–宏嘉资本、鲜花易等公司顾问

工作经历

– 复旦大学经济学系本科毕业（1983年），经济学学士；

–上海财经大学国际金融专业研究生毕业（1986年），经济学硕士；

–1986年起在上海对外经贸大学（原上海外贸学院）任教，先后讲授《投资学》、《高级投资学讲座》、《创新管理和风险资本》、《国际金融》、《公司理财》、《会计学》等几十门课程，兼任多家公司投资顾问、财务顾问，中国国际经济合作学会、上海金融学会、上海国际贸易学会会员。

–1994-2000年在美国、加拿大等地进修学习、经商、工作、生活。

–2000年回国后至今继续在上海对外经贸大学（原上海外贸学院）任教，先后担任金融管理学院院长助理、金融学专业主任、金融学系主任；获得过教学名师、师德先进、记功等荣誉称号。

–同时在清华、北大、复旦、上海交大等高校的EMBA、MBA、研究生班讲授《企业资本战略》、《宏观经济分析和投资管理》、《企业财务战略和投融资分析》、《现代金融市场和新金融》等高级管理课程。

–为各地党政官员、金融机构、企业等作《国际服务贸易》、《管理层分配与权益期权》、《现代公司理财与企业战略管理》、《资产证券化》、《产业基金运作》等各种讲座。

–兼任多家公司投资顾问、财务顾问、管理顾问。

擅长领域

–投资分析、公司财务管理、国际金融、货币理论与政策等。

研究成果

主要著作：

–《金融投资》、《货币均衡、汇率和金融危机》、《金融市场投资》、《企业财务管理》、《国际经济合作》、《国际贸易教程》等。

–主要研究项目：

–《金融投资实验》（项目主持人，上海高校实验技术队伍建设计划项目，2013、2014）

–《人民币国际化与上海国际贸易中心建设》（项目主持人，上海市政府发展研究中心科研项目，2011)

–《金融学特色专业建设项目（教育部第四批特色专业）》（项目完成人，2008、2009、2010、2011）

–《金融学特色专业建设项目（上海市第三期本科教育高地）》（项目完成人，2008、2009、2010、2011）

–《货币危机的外生性--我国金融市场外部均衡研究》（项目主持人，上海市教委重点科研项目，2007）

–《货币银行学》（项目主持人，上海市教委重点课程建设项目，2007）

–《金融风险预警指标体系的构建》（项目主持人，上海市教委科研项目，2004，已结题）

–《上海市金融保险本科教育高地建设项目》（子项目主持人，2005、2006、2007）

–《金融投资模拟训练》（项目主持人，上海市金融保险本科教育高地建设项目，2003-07，）

主要论文

–《外商直接投资负效应与金融危机------来自马来西亚的证据》、《外汇储备超速增长与外源性金融风险防范》、《货币危机预警机制分析》、《我国产业基金发展状况分析》、《股票期权与管理层分配》、《现代企业融资格局与产业基金发展》等。

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